牛市执续了一年多了，券商股应该是最受益的品种，炒股软件芜俚率也可以——这是好多投资者的朴素融会。毕竟，市集活跃了，往复量上来了，券商佣金收入加多，股票软件用户活跃度栽培，逻辑上似乎趁虚而入。
不仅散户这样想，有些基金司理也这样想。但实验常常比设想更暴燥。金鹰周期优选生动配置夹杂型基金（004211）的基金司理林龙军用血淋淋的功绩告诉咱们：重仓券商和股票软件，不仅不一定能跑赢大盘，以至可能让你幸而篮篦满面。
01令东谈主震恐的功绩进展
先看一组数据：
限度3月31日，金鹰周期优选A本年以来收益率为-15.2%，最近一年的收益率为-4.59%，最近两年收益率为-19.34%。
这意味着什么？这只迷你基金的净值险些仍是将近回到本轮牛市开始。
更让东谈主难以罗致的是，这只基金建立于2018年1月29日，于今已逾越8年时刻，但最新单元净值仅为0.65元。换句话说，淌若你在基金建立地就买入并执有于今，8年多时刻不仅没成绩，反而吃亏了35%。
02荒谬集结的执仓结构
掀开金鹰周期优选的最新执仓，你会看到一个令东谈主诧异的组合：
限度旧年年末，该基金前十大重仓股中，有6仅仅券商股，4仅仅股票软件股。
具体来看：
同花顺（300033.SZ）：执仓占比8.00%
指南针（300803.SZ）：执仓占比7.25%
东方证券（600958.SH）：执仓占比7.15%
国信证券（002736.SZ）：执仓占比6.76%
钞票趋势（688318.SH）：执仓占比6.20%
中科金财（002657.SZ）：执仓占比6.17%
广发证券（000776.SZ）：执仓占比6.04%
国泰海通（601211.SH）：执仓占比5.45%
华泰证券（601688.SH）：执仓占比5.15%
长江证券（000783.SZ）：执仓占比4.78%
券商+股票软件系数占比高达62.95%，险些占据了基金股票仓位的三分之二。
03与基金称号的严重背离
这只基金的名字叫"周期优选"，按照常理贯穿，应该是在不同经济周期中优选不同业业的优质公司，进行生动配置。
但实验是，基金司理林龙军似乎对"周期"二字有着独到的贯穿。在基金季报中，他这样讲明注解我方的投资逻辑："本组合基本接续了三季度的念念路，要点依然布局在盈利与估值匹配、共振的券商行业，咱们不雅察到三季报大部分券商的功绩都呈现同环比高增的特征，估值和基本面一定进度上存在背离，咱们治服这种背离不可执续。为此，对组合中枢配置保执弥散的耐性和信心，咬定青山不用弱！"
唉，ued中国体育我见青山多柔媚，料青山见我应如是。
问题在于，券商和股票软件真的能代表"周期"吗？淌若按照传统的周期行业分类，这应该属于金融和科技板块，而非典型的周期性行业如钢铁、煤炭、有色、动力、化工等。
淌若收拢了果然的周期股，比如石油、煤炭、有色，这只基金芜俚率不会幸而如斯惨烈。
更关节的是，这种"咬定青山不用弱"的执着，在功绩执续跑输基准和市集的情况下，是否还值得坚执？
04限度缩水与功绩扑街的警示
金鹰周期优选的最新限度仅为2000多万元，仍是面临清盘线。关于一个建立8年多的基金来说，这样的限度讲明了一切——投资者正在用脚投票。
基金司理林龙军有着可以的经历：上海财经大学经济学硕士，曾任兴全基金居品司理、扣问员、基金司理助理等职务，现任金鹰基金总司理助理、都备收益投资部总司理。
但经历归经历，功绩归功绩。从2022年12月31日接办这只基金以来，林龙军科罚的金鹰周期优选并莫得给投资者带来平稳的报酬。
金鹰周期优选的案例给咱们几个清苦启示：
第一，不要迷信行业逻辑。券商和股票软件在牛市应该受益，这是表面上的逻辑。但本色市集进展常常复杂得多，需要磋议估值、战术、资金流向等多重身分。
第二，行业集结渡过高是双刃剑。当你看对行业时，高集结度能带来逾额收益；但一朝看错，损失也会加倍。60%以上的仓位集结在两个高度关连的行业，风险敞口过大。
第三，基金称号可能仅仅"幌子"。名为"周期优选"，实则重仓券商和软件，这种名不副实的情况在公募基金中并不罕有。投资者不可只看名字，更要看本色执仓。
第四，限度是功绩的试金石。当一只基金限度执续萎缩到几千万级别时，常常意味着它的投资策略不被市集认同，或者功绩始终欠安。
05结语
牛市来了，重仓券商和股票软件就一定能成绩吗？金鹰周期优采选真金白银给出了抵赖的谜底。
投资从来不是浅易的线性逻辑。当整个东谈主都合计某个逻辑"应该"建立地，市集常常会有我方的选拔。关于世俗投资者而言，选拔基金时不可只看名字和宗旨，更要长远分析其本色执仓、行业配置、历史功绩和基金司理的投资理念。
不然ued中国体育，你可能不仅赚不到牛市的钱，反而会在别东谈主狂欢时独自饮泣。
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